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中移动加码固网,光通信景气上行

光通信产业链高景气,维持设备行业“增持”评级。随着中移动4G建设高峰渐过,市场对通信整体投资有所担忧,但我们看到中移动2016年有望大举加码固网投资,弥补家庭宽带业务的短板,整体投资规模望达150亿以上。光通信产业链各环节(设备、器件、光纤光缆)均将受益,推荐光迅科技、亨通光电,受益标的为天孚通信、烽火通信,以及中天科技、特发信息、永鼎股份等。
 
补强短板,中移动大幅加码光网建设。市场低估了中移动加强固网建设的动力和决心,1)作为全球运营商的佼佼者,中国移动在家庭宽带业务上短板明显,构成了长期发展的瓶颈;2)中移动4G投资建设高峰期已过,截止2016年1月,其4G用户数已近3.4亿,远超竞争对手,优势明显;3)目前,中移动虽然通过铁通发展部分用户,并在部分省份选择和广电合作,但难以形成整体竞争力,因此,发展自有宽带成为不二之选,也将是其2016年工作的重点。
 
行业供给趋紧,产业链景气向好。中移动于2015年11月公布的2015-2016年光纤光缆集采结果表明,当年光纤集采总量高达9452万芯公里,远超出上一期的6000万芯公里,创下历年集采之最,从用途上看,除了4G站点继续增加外,传输、接入层将是光纤光缆增量采购的主要投向,与此配套,光通信设备、光器件的需求也大幅上升。据我们草根调研,光纤的集采价格已经从2015年的50元上涨至55元,散纤价格更是高达62元,年初部分地区甚至出现供不应求的局面,量价齐升的局面将大幅提振相关企业的业绩。
 
推荐光迅科技、亨通光电,受益标的为烽火通信、天孚通信等。预计光通信高景气将利好光通信设备、光器件和光纤光缆三大环节。光通信设备领域,受益标的为烽火通信、中兴通讯;光器件领域,核心受益标的为光芯片龙头光迅科技,以及上游的天孚通信;光纤光缆领域的受益标的包括亨通光电、中天科技等产业链优势明显的纤缆巨头。
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