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通信设备行业:中国联通奏响央企混改强音!

  行业维持“增持”评级。展望四季度,通信行业投资机会预期继续围绕绩优成长(重点推荐光通信、云计算方向)和主题投资(5G、军工通信、物联网、国企改革、流量经营方向)。
 
  (1)央企改革主题伴随中国联通集团混改10.9的公告进入实质阶段,而中国联通的“运营商+互联网”的大概率混改方向有望迥异于此前的央企1+1简单合并同类项的改革模式,预期实现增量突破,中国联通也有望成为央企改革的典范,中国联通继续予以重点推荐。
 
  (2)5G:光通信、射频器件及天线、小基站迎来新机遇。
 
  2018-2019年完成国际标准制定与冻结、2020年正式推动试商用,5G将为车联网、VR/AR、全息等应用场景普及带来“从理想到现实”的的网络基础设施保障。超密集基站组网、大规模天线阵列、宽频谱是提升5G容量的核心点;5G将从光通信、射频器件(逐步整合天线,及应用MiMO多天线技术)、小基站等三个方向带来重要投资机会,部分5G技术将提前在现网使用。
 
  a.光通信行业仍作为四季度首推方向。2016年,我们主推的光通信板块气势如虹,我们也从“流量爆发、运营商网络容量危机”、“剩者为王、竞争格局优化”、“光通信产业链的中国崛起”等多视角发布光通信行业研究,5G更将迎来数量级差别的流量洪峰。光通信,继续首推光器件、光网络设备产业链,首推光迅科技,其次烽火通信、新易盛、中兴通讯,关注中际装备(收购苏州旭创);光纤光缆,维持对亨通光电等光棒光纤一体化龙头的推荐评级,关注港股长飞光纤。
 
  b.射频器件及天线方向,重点关注武汉凡谷,其次关注通宇通信、盛路通信、港股摩比发展等;小基站方向,关注港股京信通信。此外过去军用为主的高频射频器件市场也会迎来民用市场(5G以高频段为主)的新机遇,智能终端滤波器的高频部分也因为5G带来重要的增量市场,该领域关注本土企业麦捷科技、顺络电子未来在该领域的突破进程。
 
  (3)云计算:私有云、混合云国内市场快速发展,渠道领先、技术领先双重布局继续推荐渠道领先的神州数码,云计算技术领先、围绕云计算产业布局完整、位于底部的紫光股份。流量爆发增长可持续,第三方CDN&IDC行业需求端维持高景气、流量经营创新模式渐出,结合估值和个股基本面,维持推荐网宿科技、华星创业、科华恒盛,关注茂业通信、创意信息、高升控股、光环新网。
 
  10月份行业组合:光迅科技、烽火通信、神州数码、海兰信、中国联通、华星创业、网宿科技、神州泰岳、亨通光电、信威集团。
 
  风险提示。市场的系统性估值波动。
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