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三季报点评,未来重点关注自主可控及两化融合

  1通信行业三季报点评
 
  光通信、云计算大数据等行业值得长期关注:通信行业整体ROE持续下滑,运营商4G网络持续建设以及全社会ICT设备开支增加、全网数据流量的快速增长数据快速积累云计算、大数据垂直领域落地,主要设备商、光器件、光纤光缆、云计算及大数据等子行业的收入规模、净利率、净资产收益率持续保持快速增长。
 
  通信设备子行业存货、预付款等指标指引未来行业业绩:以中兴通讯、烽火通信为代表的主设备行业、光迅科技为代表的光器件行业、中天科技、亨通光电、特发信息为代表的光纤光缆行业发出商品存货保持20%以上的高速增长,未来一旦发出商品存货所属权确认转移,相关公司的收入会得到很大提升。
 
  通信设备行业人力快速扩充,需警惕未来行业下行周期中人力成本风险:主设备、光通信等子板块由于近两年持续扩充人员,导致人力成本快速提升,应付职工薪酬保持30%以上增速。未来如果通信行业由于全社会资本开支降低导致行业规模缩小,庞大的人力成本将会成为行业下杀的重要不利因素之一。
 
  2本周观点:基本面变化以及业绩估值为推荐核心因素:光通信行业高景气,持续推荐估值较低的中兴通讯、烽火通信等;信息安全自主可控快速推进,持续推荐航天信息、中国软件;关注国企改革以及公司治理机制变化,持续推荐中国联通;智能语音以及AI应用快速落地,持续推荐人工智能龙头科大讯飞公司。
 
  3近期自主可控网络安全及工业互联网等文件频频发布,自主可控及两化融合等进展需要引起关注。重点关注集成电路及专用装备、新型显示、电子元器件、信息通信设备、信息消费电子设备、光学光电子、通信业、基础和应用软件技术、云计算与大数据、信息安全技术等子行业。
 
  4风险提示:全社会信息化开支不及预期;通信行业国有企业改革不及预期;自主可控技术政策及技术发展不及预期。
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